Fitch Sube la Calificación de Atizapán de Zaragoza a ‘AA-(mex)’

Fitch Ratings subió la calificación nacional de largo plazo del municipio de Atizapán de Zaragoza, Estado de México, a ‘AA-(mex)’ desde ‘A+(mex)’. La Perspectiva se modificó a Positiva desde Estable. Asimismo, afirmó en ‘AAA(mex)vra’ la calificación del crédito bancario Banobras 13 contratado con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C., Institución de Banca de Desarrollo (Banobras), por un monto inicial de MXN450 millones. El saldo al 30 de junio de 2025 es de MXN342.8 millones.

La mejora en la calificación se sustenta en el margen operativo (MO) generado en 2024 y en la expectativa que se mantenga durante el escenario de calificación (2025-2029). El puntaje del perfil financiero se mantiene en ‘aa’; sin embargo, el posicionamiento de la razón de cobertura real del servicio de la deuda o CRSD (métrica secundaria) se fortalece respecto de la revisión anterior, al proyectarse en un mínimo de 1.9 veces o x (puntaje de ‘a’) frente a 1.3x (puntaje de ‘bbb’) en la revisión anterior. De tal forma, Atizapán de Zaragoza compara favorablemente con municipios calificados en la categoría de A+(mex), como Tecámac y Metepec, y se ubica en línea con entidades pares calificadas en AA-(mex), como Huixquilucan, San Juan del Río y Tlalnepantla.

La Perspectiva Positiva refleja la posibilidad de que el municipio continúe fortaleciendo la CRSD como resultado de la generación de balances operativos (BO) robustos. Esto es resultado de esfuerzos presupuestarios, una ejecución del gasto y una posición de liquidez fuerte. En este contexto, el municipio podría comparar favorablemente con entidades pares calificadas en AA(mex).

FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN

Fitch mantiene la evaluación del perfil de riesgo en ‘Rango Medio Bajo’ y el perfil financiero en un puntaje de ‘aa’, así como un riesgo asimétrico por gestión y gobernanza por la contingencia que representa el Organismo Público Descentralizado para la Prestación de los Servicios de Agua Potable, Alcantarillado y Saneamiento (SAPASA). La evaluación crediticia no considera apoyo de soporte extraordinario por parte el Gobierno federal.

La calificación del crédito Banobras 13 está vinculada a la del municipio y se le otorga un escalonamiento ordinario de cuatro escalones por encima de esta, dada la combinación de factores clave de calificación (FCC), que permanece sin cambios desde la revisión anterior. En consecuencia, este crédito alcanza la calificación más alta en escala nacional al considerar la calificación vigente de Atizapán de Zaragoza.

Perfil de Riesgo – ‘Rango Medio Bajo’: El perfil de riesgo deriva de la combinación de cuatro factores clave de riesgo (FCR) evaluados en ‘Rango Medio’ y dos en ‘Más Débil’, sin cambios desde la revisión anterior.

Ingresos (Solidez) – ‘Rango Medio’: La evaluación del factor en ‘Rango Medio’ se debe a que Fitch considera que el marco institucional para la asignación de transferencias federales a subnacionales y su evolución son estables y predecibles. Los ingresos operativos (IO) están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales provenientes de la contraparte soberana calificada en ‘BBB-’ en escala internacional; en promedio del período de análisis (2020 a 2024), dichas transferencias representaron 58.5% de los IO.

Los IO presentaron un decrecimiento real de 6% en 2024, y una tasa media anual de crecimiento (TMAC) real, de 2020 a 2024, de 3%, ligeramente por debajo de la TMAC del PIB en el mismo período de 3.6%. Hacia adelante, Fitch espera una dinámica buena de los IO con una TMAC real de 4% en el período de 2025 a 2029, contra una evolución esperada del PIB de 1.3%.