México 2026: Navegando en la Tormenta

Imagino un capitan de barco antes de zarpar, que revisa detenidamente los instrumentos de navegación, y confirma que todo aparece muy confuso. Sale a cubierta y se auxilia con la apreciación directa, levanta la vista hacia el horizonte, y observa formaciones de nubes cada vez más oscuras, densas y amenazantes. Definitivamente no es una tormenta aislada. Son varias frentes que convergen desde direcciones distintas, y el capitán sabe que puede navegar, pero también sabe que la travesía será peligrosa y que el clima puede deteriorarse con rapidez.

Esta imagen describe con fidelidad la situación de quien intenta anticipar el rumbo de la economía mexicana en 2026. Un entorno que se complica de forma simultánea en múltiples frentes. Lo que hace especialmente difícil este momento no es un solo choque externo, sino la convergencia de cuatro o cinco amenazas que se retroalimentan, y en medio de ellas, el margen de maniobra interno se reduce precisamente cuando más se necesita.

El comercio internacional vuelve a tensarse

El orden comercial global atraviesa una de sus fases más volátiles en décadas. La política arancelaria impulsada por Donald Trump desde su regreso a la Casa Blanca alteró las reglas del juego con una velocidad que tomó por sorpresa a mercados y gobiernos. Sin embargo, la Corte Suprema de Estados Unidos recién emitió un fallo que determina que Trump se extralimitó al utilizar poderes económicos extraordinarios (IEEPA, Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional), lo que técnicamente representa un revés judicial significativo. Sin embargo, como le es común, lejos de retirarse se fuga hacia delante. Ese tropiezo lo empuja a buscar nuevas rutas legales para mantener la presión comercial.

En ese contexto, la semana pasada Washington anunció investigaciones comerciales bajo la Sección 301 de la Ley de Comercio de 1974 contra 16 socios, entre ellos México. Tranquiliza el hecho de que el 85% del comercio bilateral está protegido por el TMEC, lo que reduce el riesgo inmediato de una escalada arancelaria directa. Pero eso no basta para disipar la incertidumbre, el nombre del juego desde que inició Trump su presidencia. La simple amenaza de nuevas investigaciones basta para que empresas pospongan decisiones de inversión, revisen sus cadenas de suministro y adopten una postura de espera. A esto debemos sumarle la revisión del TMEC prevista a partir de hoy.

La geopolítica energética sacude al mundo

Mientras el frente comercial se agita, el conflicto en Medio Oriente ha escalado hacia terreno peligroso. Todo indica que Estados Unidos entró en una escalada militar sin dimensionar del todo sus efectos económicos de segundo orden. Irán ha respondido mediante estrategias asimétricas de disuasión y presión regional, y el resultado más concreto es el cierre de facto del Estrecho de Ormuz, así como una creciente sensación de peligro e inestabilidad entre los países del golfo pérsico.

Por ese angosto corredor marítimo transita aproximadamente el 20% del petróleo mundial, además de insumos químicos críticos como la urea, base de la mayoría de los fertilizantes agrícolas globales. El cierre —o incluso la amenaza sostenida de cierre— tiene consecuencias en cadena: presión sobre el precio del petróles y derivados, impulso inflacionario en economías importadoras, distorsiones en mercados agrícolas y, en consecuencia, alza en el precio de alimentos básicos. Para economías como la mexicana, que importan insumos industriales y agrícolas indexados a estos mercados, el impacto es real. Se traducirá en costos más altos para empresas, en presión sobre el poder adquisitivo y en un entorno inflacionario incierto.

Las finanzas públicas en el filo de la navaja

Este escenario internacional llega en el peor momento para unas finanzas públicas mexicanas ya de por sí presionadas y sin margen de maniobra. El gobierno ha asumido el compromiso explícito de evitar aumentos en el precio de las gasolinas, lo que implica absorber el alza internacional a través de reducciones en el IEPS a combustibles. Esto puede costarle hasta 470 mil millones de pesos presupuestados para este año. Si el gobierno lo utiliza como amortiguador frente a un choque energético prolongado, el golpe a los ingresos públicos sería significativo.

El ajuste más probable es el de siempre: apretar gastos y recortar inversión pública. Pero hay un problema de fondo: la inversión pública en México ya se encuentra en niveles históricamente bajos. Por lo que pasa de ser un ajuste contable a una decisión que afecta directamente la capacidad de crecimiento de la economía en el corto y mediano plazo. Cada peso que no se invierte hoy es una fracción de crecimiento que no ocurrirá mañana.

Un nuevo frente político con Washington

Como si el panorama no fuera suficientemente complejo, la relación bilateral con Estados Unidos enfrenta una nueva fuente de tensión política. Washington convocó hace una semana a un bloque hemisférico para coordinar acciones contra los cárteles de la droga. México no fue invitado. Más aún: en las declaraciones finales, el país fue señalado como epicentro del problema del narcotráfico en la región.

No es un detalle menor. En el contexto del ciclo electoral estadounidense, México se ha convertido nuevamente en pieza central del discurso político de Trump, y las señales son preocupantes: el presidente ha insinuado que tiene planes para actuar contra los cárteles dentro de territorio mexicano, pero la Presidenta Sheinbaum se niega a enfrentar a los carteles. Conforme se acerquen las elecciones de noviembre, este tema tiene altas probabilidades de escalar, añadiendo una capa de tensión diplomática y política a una relación bilateral que ya de por sí está sometida a múltiples tensiones.

Las decisiones internas que no ayudan

En medio de todo lo anterior, el factor doméstico agrava el cuadro. En un entorno que exige claridad institucional, señales de estabilidad y unidad política, el gobierno impulsó una reforma electoral que genera preocupación amplia entre actores económicos y políticos. Su iniciativa fue deshechada en el Congreso, y ahora la presidenta anuncia un “Plan B”. El mensaje que esto envía al mercado es precisamente el que menos conviene en este momento: que el gobierno está dispuesto a abrir nuevos frentes de conflicto interno incluso cuando el entorno externo demanda unidad, cierre de filas y prudencia. Para un inversionista que ya opera con cautela frente a la incertidumbre global, un nuevo episodio de turbulencia política doméstica no hace sino confirmar su decisión de esperar mejores tiempos.

La tormenta que se avecina

México enfrenta en 2026 un cóctel particularmente difícil: tensiones comerciales con su principal socio, un choque energético con impacto inflacionario, finanzas públicas bajo presión, una relación bilateral deteriorada y decisiones internas que multiplican la incertidumbre en lugar de reducirla. Ninguno de estos factores es, por sí solo, devastador. El problema es que llegaron juntos, y que se potencian mutuamente.

El resultado más probable es una economía con crecimiento muy bajo, inversión contenida y empresas que operan en modo de cautela. No se necesita ser un analista sofisticado para anticiparlo: en el mejor de los escenarios, la economía mexicana apenas rondará 0.5% de crecimiento en 2026, una mala noticia para un país que necesita crecer mucho más para generar prosperidad.