Ratifica Fitch calificación de Jilotepec en ‘A+(mex)’; Perspectiva Estable

Fitch Ratings ratificó en ‘A+(mex)’ la calificación nacional del municipio de Jilotepec, Estado de México. La Perspectiva es Estable.

La ratificación de la calificación refleja la combinación de un perfil de riesgo en ‘Rango Medio Bajo’ y un puntaje del perfil financiero que se mantiene en ‘aa’, de acuerdo con lo proyectado en el escenario de calificación de Fitch.

La Perspectiva Estable indica la expectativa de Fitch de que las métricas prospectivas de deuda de la entidad se mantendrán en línea con el escenario proyectado y con sus pares de calificación, producto de la generación de balances operativos (BO) adecuados, en combinación con una posición de liquidez sólida.

FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN

Fitch mantiene la evaluación del perfil de riesgo en ‘Rango Medio Bajo’ y del perfil financiero en un puntaje de ‘aa’, así como un riesgo asimétrico por gestión y gobernanza dada la contingencia que representa el Organismo Público Descentralizado para la Prestación de los Servicios de Agua Potable, Alcantarillado y Saneamiento de Jilotepec (ODAPAS). La evaluación crediticia no considera soporte extraordinario por parte el Gobierno federal.

Perfil de Riesgo – ‘Rango Medio Bajo’: El perfil de riesgo considera cuatro factores clave de riesgo (FCR) evaluados en ‘Rango Medio’ y dos en ‘Más Débil’, sin cambios desde la revisión anterior.

Ingresos (Solidez) – ‘Rango Medio’: La evaluación en ‘Rango Medio’ se debe a que Fitch considera que el marco institucional para la asignación de transferencias federales a entidades subnacionales y su evolución es estable y predecible. Los ingresos operativos (IO, ingresos municipales, Ramo 28 y aportaciones federales) están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales provenientes de la contraparte soberana calificada en ‘BBB-’ en escala internacional; en promedio del período de análisis (2020 a 2024), dichas transferencias representaron 73.7% de los IO. Los IO presentaron un decrecimiento real anual de 2.7% en 2024, y una tasa media anual de crecimiento (TMAC) real, de 2020 a 2024, de 1%, por debajo de la TMAC del PIB en el mismo período de 3.6%. Hacia adelante, Fitch espera una dinámica buena de los IO con una TMAC nominal de 7.4% en el período de 2025 a 2029, frente a una evolución esperada del PIB de 1.3%.

Ingresos (Adaptabilidad) – ‘Más Débil’: La adaptabilidad de los ingresos se evalúa como ‘Más Débil’ debido a que Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Entre 2020 y 2024, los ingresos propios del municipio respecto a los IO promediaron 26.3%, lo cual indica una dependencia importante hacia las transferencias nacionales y estatales. Además, el municipio está adherido al convenio de recaudación del impuesto predial con el Estado de México, lo que ha beneficiado a Jilotepec en términos de eficiencia para recaudar ingresos propios.

Gastos (Sostenibilidad) – ‘Rango Medio’: La evaluación en ‘Rango Medio’ de este FCR se debe a que, entre 2020 y 2024, el margen operativo (MO) de Jilotepec promedió 17.2% de los IO. Este indicador compara favorablemente con la mediana del grupo de municipios calificados por Fitch (GMF) de 12%. Para el escenario de calificación, se estima que el MO disminuirá hasta 9.2% en el período de 2025 a 2029. Cabe mencionar que, en los últimos cinco años, la TMAC real del gasto operativo (GO) del municipio fue de 4.9%, por encima de la TMAC del IO de 1%. comportamiento que deriva en una trayectoria descendente del MO, por lo que Fitch monitoreará la tendencia de dicho indicador.

Gastos (Adaptabilidad) – ‘Más Débil’: En un escenario de un ciclo económico bajo, la capacidad de ajuste se observa en la proporción del gasto de capital con respecto al gasto total, ya que podría ajustarse discrecionalmente o someterse a reducciones en caso de ser necesario. En los últimos tres años Jilotepec presentó un indicador de GO sobre gasto total de 65.3% (2024: 71.5%) mientras el gasto de capital representó 33.9% (2024: 27.5%) respecto del gasto total.

Si bien dicha proporción contrasta favorablemente con la mediana del GMF —donde el GO se ubica en 82% y el gasto de capital en 17%—, Jilotepec tiene flexibilidad limitada para reducir sus gastos en un escenario de desaceleración del ingreso, considerando que el gasto de inversión se financia principalmente con transferencias federales etiquetadas. Por otro lado, el porcentaje de población en situación de pobreza (49.8%) es superior a la media nacional (36.3%), lo que añade presión al presupuesto para mantener la oferta de servicios públicos y de infraestructura, razón por la cual Fitch evalúa este FCR en ‘Más Débil’.

Pasivos y Liquidez (Solidez) – ‘Rango Medio’: Este factor se evalúa en ‘Rango Medio’ ya que en México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. Al cierre de 2024 y con avance al primer semestre de 2025, el Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), clasificó el endeudamiento de Jilotepec como sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo con la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar deuda de largo plazo hasta por 15% de los ingresos de libre disposición (ILD) y deuda de corto plazo hasta por 6% de los ingresos totales. El municipio no planea contratar endeudamiento adicional, ni de largo ni de corto plazo.

La deuda del municipio cuenta con la afectación de participaciones como fuente de pago y un vehículo especial de pago para garantizar el servicio de deuda; es en moneda nacional y tiene un perfil de amortización creciente, sin concentración de vencimientos.